Les banques Européennes empruntent toujours plus à la BCE
Le FMI vient de nous livrer début Octobre son analyse de la situation financière dans le monde. Il n'est pas question de le résumer ici mais nous souhaitons attirer l'attention de nos lecteurs sur quelques éléments clés et quelques points concernant plus spécifiquement l'Europe .
Sur un niveau global, il semble acquis que la situation financière reste pour le moins incertaine. L'amélioration rapide de la situation a été essentiellement due à un transfert massif de dettes privées à des dettes d'état. Ce mouvement a été d'une telle ampleur que certains se posent maintenant la question de savoir si ce mouvement sera soutenable par tous les états qui ont procédé à ce transfert. Notez bien au passage que ce transfert ne modifie en rien ni le montant total de dette ni la qualité des actifs acquis avec ces dettes, mais seulement la manière de comptabiliser les besoins de fonds propres pour les détenir.. Il y a donc toutes raisons de penser que nous aurons l'occasion de revenir sur le sujet dans les mois à venir..
En ce qui concerne l'Europe, l'un des indicateurs qui nous pousse à rester extrêmement prudent est que le montant des emprunts des banques auprès de la BCE reste dans les niveaux les plus élevés de ces dernières années. Ceci est probablement le signe que certaines banques profitent à plein d'un refinancement à des conditions exceptionnellement favorables, mais cela peut également être le signe qu'un certain nombre d'acteurs bancaires ont des difficultés à se re-financer dans le marché...
En conséquence, nous conseillons à nos clients une extrême prudence sur les marchés Europe, qu'ils soient de dette ou d'actions, et nous ajustons les risques à des niveaux historiquement faibles pour chacun de nos profils d'investissement..
Pour ceux de nos lecteurs qui souhaitent en savoir plus, vous trouverez ici le résumé du rapport du FMI :
http://www.imf.org/external/french/pubs/ft/gfsr/2010/02/pdf/sumf.pdf
