L’indice du dollar américain (DXY) est un indicateur créé en 1973 pour mesurer la performance du dollar américain par rapport à un panier de six devises étrangères majeures.
L’importance du dollar américain
La place du dollar dans le monde n’est plus un secret, c’est la monnaie la plus employée dans les opérations internationales. C’est la devise n°1, tant en volume qu’en quantité en circulation. En 2019, elle représentait 61 % des réserves des banques centrales dans le monde, d’après le FMI.
C’est en outre la monnaie la plus utilisée sur le marché des changes. En 2019, le volume quotidien des échanges sur ce marché était évalué à 6 595 milliards de $, – soit 2 fois supérieur à la valeur du PIB annuel français – le dollar représentait alors 44.2 % des échanges, contre 16.1 % pour l’euro.
Nombreux sont ceux qui utilisent la paire EUR/USD pour déterminer la santé de la première puissance mondiale.
Mais lorsque la parité bouge, est-ce c’est l’euro qui dévalue ou bien le dollar qui s’apprécie ? Que peut-on en déduire lorsque la parité stagne ? L’indice dollar, autrement appelé DXY « dixie » permet de répondre à cette question.
Comprendre l’indice du dollar américain
Avec la fin de la parité fixe (1971) entre l’once d’or et le dollar américain, qui était jusque-là garantie par les accords de Bretton Woods, le dollar retrouve sa liberté de mouvement. Il est donc désormais crucial de pouvoir suivre sa fluctuation par rapport à un panier de devise moyen. En 1973, la Réserve Fédérale américaine crée donc l’indice US Dollar, dans le but de simplifier le suivi de sa valeur.
L’indice du dollar américain représente la valeur du dollar américain par rapport à un panier de devises étrangères provenant des devises des principaux partenaires commerciaux des Etats-Unis : euro, yen japonais, livre sterling, dollar canadien, franc suisse et couronne suédoise.
Lors de sa création en 1973, il lui a été attribué une valeur de 100.00, appelé valeur de base. Cette valeur, à l’instar des valeurs de bases des indices boursiers mondiaux, est purement arbitraire.
L’indice augmente lorsque le dollar américain gagne en « force » par rapport aux autres devises.
Ainsi, lorsque la valeur de l’indice est de 115, cela signifie que le dollar s’est apprécié de 15% par rapport à un panier représentatif de devises depuis 1973.
Historiquement, le DXY a atteint un maximum de 148.12 en février 1985, et un minimum de 70.69 le 16 mars 2008. La courbe permet donc d’avoir une vue d’ensemble sur l’évolution de celui-ci, et on peut y déceler les meilleurs comme les pires moments de l’économie américaine.
Un indice qui retranscrit la santé de l’économie américaine
L’indice est sensible à plusieurs facteurs, mais le plus important est la politique monétaire de la Réserve Fédérale Américaine :
Lorsqu’une banque centrale diminue ses taux, – comme après le crash covid – la baisse tend à réduire l’attrait de la devise concernée par rapport aux autres devises, car le rendement des placements rapportant des intérêts et exprimés dans cette monnaie diminue. C’est l’inverse qui se produit lorsque les taux d’intérêt augmentent, – comme depuis l’été 2022 – le rendement des placements exprimés dans cette monnaie augmente aussi. De ce fait, puisque l’évolution les taux directeur dépend de la santé économique des Etats-Unis, le DXY est par transitivité directement lié à la santé économique du pays, et donc des données qui y sont associées.
Prenons le cas des données de l’inflation qui ont été annoncées le jeudi 12 janvier 2023. Les prévisions annonçaient une évolution de 6.5% entre janvier 2022 et janvier 2023 contre 7.1%, en décembre 2022. Ces prévisions se sont avérées juste (attention, ce n’est pas toujours le cas). Etant donné que les données annoncées traduisent un ralentissement de l’inflation, les intervenants de marchés pensent qu’en réaction, la Réserve Fédérale Américaine va ralentir son rythme de hausse des taux et peu à peu se rapprocher d’une politique monétaire neutre / plus accommodante.
Une telle politique rendrait le rendement lié au dollar moins attrayant pour les investisseurs et donc, les intervenants vendent peu à peu leur dollar contre d’autres devises ou d’autres actifs, entrainant donc une baisse de l’indice.
Ainsi, le DXY est sensible à l’annonce des données du PIB, du chômage, de l’inflation, de la balance commerciale etc. et plus généralement, à tous les indicateurs de la santé de l’économie américaine.
Le DXY est donc un bon outil à utiliser si vous souhaitez vous informer sur la bonne ou mauvaise santé de l’Economie Américaine face aux autres puissances mondiales, et répondre à la question posée lors de l’introduction.
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